مقاله ترجمه شده ترکیب هیئت مدیره ، ساختار مالکیت و عملکرد شرکت: شواهد جدید از هند

سال نشر: ۲۰۲۱

نوع مقاله: علمی پژوهشی (Research articles)

تعداد صفحه انگلیسی: ۱۳ صفحه PDF

تعداد صفحه ترجمه فارسی:  ۳۰  صفحه WORD

دانلود رایگان مقاله انگلیسی

کد محصول: H701

نام ناشر (پایگاه داده): اسپرینگر

نام مجله:   International Journal of Disclosure and Governance

عنوان کامل فارسی:

مقاله انگلیسی ترجمه شده ۲۰۲۱ :  ترکیب هیئت مدیره ، ساختار مالکیت و عملکرد شرکت: شواهد جدید از هند

عنوان کامل انگلیسی:

Board composition, ownership structure and firm performance: New Indian evidence

چکیده فارسی

این مقاله تأثیر ترکیب هیئت مدیره و ساختار مالکیت بر حسابداری و همچنین عملکرد بازار شرکت های هندی را با وجود برخی مقررات قانونی منحصر به فرد مربوط به مدیران مستقل و محدودیت در تمرکز مالکیت بررسی می کند. این مطالعه نمونه ای از ۲۶۵ شرکت غیر مالی ، غیر بانکی و غیر PSU هندی فهرست شده در شاخص S&P 500 را بکار می گیرد و در ابتدا از مدل های OLS استفاده می کند. این مطالعه پس از شناسایی شواهدی از یک حلقه بازخورد احتمالی ، از متغیرهای ابزاری و مدل های ۲SLS برای بررسی این موضوع که چگونه عملکرد شرکت تحت تاثیر تمرکز مالکیت و ترکیب هیئت مدیره قرار می گیرد، پس از کنترل ویژگی های سطح شرکت و سطح صنعت استفاده می کند. مجموعه ای از آزمون های استواری برای اثبات یافته های حاصل از تجزیه و تحلیل اصلی استفاده می شود. یک رابطه دو طرفه و “غیر خطی” بین عملکرد بازار و تمرکز مالکیت شناسایی شد. این مطالعه نشان می دهد که تمرکز مالکیت متوسط ​​تا زیاد بین ۲۵ تا ۷۵ درصد عملکرد شرکت را بهبود می دهد و سطح بسیار پایین تمرکز بر عملکرد تأثیر منفی می گذارد. عملکرد به طور مثبت تحت تاثیر اندازه هیئت مدیره می باشد ، اما استقلال هیئت مدیره بر عملکرد تاثیری ندارد. یافته های این مطالعه برای قانون گذاران و سرمایه گذاران در زمینه مقررات SEBI که حداکثر محدودیت سهام موسسان و وجود حداقل مدیران خارجی در هیئت مدیره شرکتهای فهرست شده هندی را تعیین می کند که ممکن است از نظر نقدشوندگی ، نمایندگی و عدم تقارن اطلاعات بر عملکرد شرکت تأثیر داشته باشند، اهمیت ویژه ای دارد. این مطالعه نشان می دهد که تمرکز سهامداری بهینه و اندازه هیئت مدیره بزرگ با مدیران داخلی به جای بکارگیری درصد بالایی از مدیران مستقل خارجی منجر به ایجاد ارزش در شرکت های هندی می شود. این مقاله بینش جدیدی در مورد رابطه بین ترکیب هیئت مدیره ، ساختار مالکیت و عملکرد شرکت در زمینه مقررات ارائه شده توسط SEBI در هند ارائه می دهد. یافته های این مطالعه کاربردهای متفاوتی در کشورهای منشاء قانون عرفی(کامن لا) که دارای چارچوب قانونی قدرتمندی برای حمایت از سرمایه گذاران هستند، دارد.

کلمات کلیدی تمرکز مالکیت · اندازه هیئت مدیره · مدیران مستقل · توبین کیو · بازده دارایی ها

Abstract

This paper studies the impact of board composition and ownership structure on accounting as well as market performance of Indian firms in presence of certain unique statutory provisions relating to independent directors and limits on ownership concentration. The study uses a sample of 265 non-finance, non-banking and non-PSU Indian companies of S&P 500 index and applies OLS models initially. Having identified evidence of a possible feedback loop, the study then employs instrumental variables and 2 SLS models to explore how firm performance is impacted by ownership concentration and board composition after controlling for firm-level and industry-level characteristics. A series of robustness tests are used to substantiate the findings from the main analysis. A two-way relationship and ‘nonlinearity’ are recorded between market performance and ownership concentration. The study shows that a moderate-to-high ownership concentration between 25 and 75%enhances firm performance and very low level of concentration adversely impacts the same. Performance is positively impacted by board size but not by board independence. The findings of the study become particularly important for legislators and investors in the backdrop of SEBI’s regulations fixing a maximum limit on promoter’s shareholding and existence of a minimum external directors in the board for listed Indian companies that might have an implication on firm performance from liquidity, agency and information asymmetry perspective. The study documents that an optimal shareholding concentration and large board size with internal directors rather than a high percentage of independent external directors leads to value creation in Indian context. The paper provides new insights onto the relationship between board composition, ownership structure and firm performance in the backdrop of regulations brought out by SEBI in this behalf. The findings of the study have varying degree of application in common law origin countries with strong regulatory framework for investors’ protection.

Keywords: Ownership concentration · Board size · Independent directors · Tobin’s Q · Return on assets