مقاله ترجمه شده کیفیت سود، سرمایه گذاران نهادی و نگهداری وجوه نقد شرکت

سال نشر: ۲۰۲۳

نوع نگارش مقاله: علمی پژوهشی (Research articles)

تعداد صفحه انگلیسی: ۳۱  صفحه PDF

تعداد صفحه ترجمه فارسی:  ۴۷  صفحه WORD

دانلود رایگان مقاله انگلیسی

کد محصول: H979

نام ناشر (پایگاه داده): امرالد

نام مجله:   International Journal of Managerial Finance

عنوان کامل فارسی:

مقاله انگلیسی ترجمه شده ۲۰۲۳ :  کیفیت سود، سرمایه گذاران نهادی و نگهداری وجوه نقد (دارایی نقدی ) شرکت: شواهدی از هند

عنوان کامل انگلیسی:

Earnings quality, institutional investors and corporate cash holdings: evidence from India

چکیده فارسی:

هدف این مقاله بررسی رابطه بین کیفیت سود و نگهداری وجوه نقد شرکت در یک اقتصاد نوظهور است. ادبیات موجود بیان می کند که کیفیت سود ناشی از عدم تقارن اطلاعاتی است و شرکت هایی با کیفیت سود پایین تر، نگهداری وجوه نقد را افزایش می دهند تا از شرکت در برابر عدم قطعیت های آینده محافظت کنند. در این مقاله، نویسندگان یک «فرضیه منافع شخصی» را ارائه می‌کنند که بیان می کند کیفیت پایین سود نشانگر فرصت طلبی و مصادره منابع از طریق کلاهبرداری یا پاداش های اجرایی بیش از حد در شرکت است. در نتیجه، شرکت هایی با کیفیت سود پایین تر، دارایی های نقدی خود را افزایش می دهند تا منافع شخصی خود را افزایش دهند و از نظارت ذینفعان خارجی جلوگیری کنند. در ادامه نویسندگان نقش نظارتی سرمایه‌گذاران نهادی بر دارایی های نقدی را با بر اساس سطوح متفاوت کیفیت سود بررسی می‌کنند.

طراحی/روش‌شناسی/رویکرد – این مطالعه از داده‌های پانلی نامتوازن از سال ۲۰۰۰ تا ۲۰۱۹ از پایگاه Prowessdx استفاده می‌کند. این تحلیل از داده های ۲۰۲۳۱ مورد از مشاهدات سالانه شرکت ها شامل ۲۴۲۱ شرکت استفاده می‌کند. کیفیت سود بر اساس مطالعه دچو و دیچف (۲۰۰۲) محاسبه می شود.

یافته‌ها – تحلیل تجربی تأیید می‌کند که شرکت‌هایی با کیفیت سود بالاتر دارایی نقدی را کاهش می‌دهند. علاوه بر این، سرمایه‌گذاران نهادی میزان دارایی نقدی را در شرکت‌هایی با کیفیت سود بالاتر کاهش می‌دهند. سرمایه گذاران نهادی به طور موثر تنها در شرکت هایی که حداقل ۱۰ درصد سهام دارند، دارایی نقدی را کاهش می دهند. نتایج بر اساس معیارهای جایگزین کیفیت سود و مسائل درون‌زایی معتبر هستند.

نوآوری/ارزش – این مطالعه به دلیل ارائه  فرضیه عدم تقارن اطلاعاتی نسبت به ادبیات موجود در مورد کیفیت سود و نگهداری وجوه نقد متفاوت است همچنین فرضیه بنیادی منافع شخصی را برجسته می‌کند که بر نگهداری وجوه نقد تأثیر می‌گذارد. در مرحله بعد، مسئله مالکیت ۱۰٪ سهام نهادی در زمینه هند مهم است زیرا حداقل آستانه ای را نشان می دهد که مالکان نهادی می توانند در آن تقاضای مجامع عمومی فوق العاده کنند (بند ۱۰۰ قانون شرکت ها ۲۰۱۳) یا بر اساس دادگاه ملی حقوق شرکت ها NCLT اقدام نمایند ( بند ۲۱۳ قانون شرکت ها ۲۰۱۳). این مطالعه نشان می‌دهد که بر خلاف اقتصادهای آنگلوساکسونی، سرمایه‌گذاران نهادی یا سایر سهامداران اقلیت توسط قانون شرکت‌ها در سال ۲۰۱۳ این اختیار را دارند که تنها با مالکیت ۱۰ درصد سهام، نقشی حیاتی در حاکمیت شرکتی ایفا کنند.

کلمات کلیدی: نگهداری وجوه نقد(دارایی نقدی)، کیفیت سود، مالکیت نهادی، قانون شرکت ها ۲۰۱۳، عدم تقارن اطلاعات، منافع شخصی

Abstract

Purpose – This paper aims to examine the relationship between earnings quality and corporate cash holdings in an emerging economy. Existing literature posits that earnings quality is a result of information asymmetry and firmswithlower earnings qualityincreases cash holdings, to shield the firmfromfuture uncertainties. In this paper, the authors propose a ‘private benefits hypothesis’, which suggests that lower earnings quality is an indicator of opportunismand expropriation of resources in the firm, through tunneling or excessive executive compensations. As a result, firms with lower earnings quality increase cash holdings in their control, to increase their private benefits and to avoid the scrutiny of the external stakeholders. The authors further examine the monitoring role played by institutional investors on cash holdings, with varying degrees of earnings quality.

 Design/methodology/approach – This study uses an unbalanced panel data sourced from Prowessdx, from 2000 to 2019. The analysis employs 20,231 firm-year observations from 2,421 firms. Earnings quality is calculated following Dechow and Dichev (2002).

Findings – Empirical analysis confirms that the firms with higher earnings quality reduce cash. Further, institutional investors reduce the cash holdings in firms with higher earnings quality. Institutional investors effectively reduce the cash only in firms with at least 10% of equity shareholding. The results are robust to alternative measures of earnings quality and endogeneity concerns.

 Originality/value – This study diverges from the information asymmetry hypothesis in the existing literature on earnings quality and cash holdings and highlights the underlying private benefits hypothesis, that will impact cash holdings. Next, the 10% institutional shareholding is important in the Indian context as it represents the minimum threshold at which block holders can request extraordinary general meetings (Section 100 of the Companies Act 2013) or the involvement of the National Company Law Tribunal (NCLT) (Section 213 of the Companies Act 2013). This study highlights that unlike in Anglo-Saxon economies, institutional investors or other minority shareholders are empowered by the Companies Act 2013 to play a vital role in corporate governance with a mere 10% equity.

Keywords Cash holdings, Earnings quality, Institutional ownership, Companies Act 2013, Information asymmetry, Private benefits