مقاله ترجمه شده کارایی شرکت و ناهنجاری های سرمایه گذاری

سال نشر: ۲۰۲۰

نوع نگارش مقاله: علمی پژوهشی (Research articles)

تعداد صفحه انگلیسی: ۱۵  صفحه PDF

تعداد صفحه ترجمه فارسی:  ۲۴  صفحه WORD

دانلود رایگان مقاله انگلیسی

کد محصول: H769

نام ناشر (پایگاه داده): امرالد

نام مجله:   Managerial Finance

عنوان کامل فارسی:

مقاله انگلیسی ترجمه شده ۲۰۲۰ :  کارایی شرکت و ناهنجاری های سرمایه گذاری

عنوان کامل انگلیسی:

Firm efficiency and the investment anomalies

چکیده فارسی:

هدف – هدف از این مقاله بررسی این موضوع است که آیا کارآیی شرکت می تواند ناهنجاری های سرمایه گذاری را تبیین کند. ناهنجاری سرمایه گذاری به رابطه منفی پایدار بین رشد شرکت و بازده تعدیل شده با ریسک آتی اشاره دارد. هنگامی که شرکت ها با سرمایه گذاری زیاد رشد می کنند ، بازار در ابتدا رشد را به عنوان اخبار مثبت تلقی می کند، اما متعاقب آن اگر شرکت ها مهارت لازم برای تأمین سرمایه گذاری را نداشته باشند ، قیمت ها به سمت پایین اصلاح می شوند.

طراحی/روش شناسی/رویکرد – نویسنده مرتب سازی سبد سهام و تحلیل رگرسیون فاما- مکبث را با سه معیار مختلف کارایی و چهار متغیر برای سرمایه گذاری شرکت انجام می دهد: خالص صدور سهام (NSI) ، رشد کل دارایی (dAA) ، رشد دارایی های ثابت و موجودی ( IA) و خالص دارایی های عملیاتی (NOA).

یافته ها – یافته نشان می دهند که ناهنجاری های NSI ، dAA و IA در شرکت هایی با بازده کلی پایین متمرکز شده اند. علاوه بر این ، شواهد قوی وجود دارد که کارآیی مبتنی بر مدیر با ناهنجاری NSI ارتباط قوی دارد و شواهد محدودی وجود دارد که نشان می دهد کارایی NOA در ناهنجاری های NSI ، IA و NOA نقش دارد.

ابتکار/ارزش – این پژوهش برای حل پازل های قیمت گذاری دارایی های موجود با استفاده از معیارهای پیشرفته ی کارایی که توسط دمرجیان و همکاران.(۲۰۱۲) توسعه یافته است ، به ادبیات کمک می کند. همچنین ، یافته ها با نشان دادن تأثیر سرمایه گذاری شرکت ها و کارآیی بر سودآوری آتی سهام ، مفاهیم مهمی را برای مدیران و سرمایه گذاران شرکت ها ارائه می دهند.

واژه های کلیدی: ناهنجاری سرمایه گذاری ، کارایی شرکت ، قیمت گذاری نادرست ، توانمندی مدیریت ، خالص صدور سهام ، کارآیی بازار ، مالی رفتاری

Abstract

Purpose: The purpose of this paper is to investigate whether firm efficiency can explain the investment anomaly. The investment anomaly refers to the persistent negative relation between firm growth and future risk-adjusted returns. When firms grow by investing heavily, the market often takes the growth as positive news initially but will correct prices downward subsequently if the firms lack skills to materialize value from the investments.

Design/methodology/approach: The author conducts portfolio sorting and Fama–Macbeth regression analyses with three different measures of efficiency and four variables for firm investment: net stock issuance (NSI), total asset growth (dAA), fixed asset and inventory growth (IA) and net operating assets (NOA).

Findings: The author finds that the NSI, dAA and IA anomalies are concentrated in firms with low overall efficiency. In addition, there is strong evidence that manager-driven efficiency is closely related to the NSI anomaly and limited evidence that NOA efficiency plays a role in the NSI, IA and NOA anomalies.

Originality/value: The research contributes to the literature by employing advanced efficiency measures developed by Demerjian et al. (۲۰۱۲) to resolve extant asset pricing puzzles. Also, the findings offer important implications for corporate managers and investors by demonstrating the effect of firm investments and efficiency on future profitability of stocks.

Keywords: Investment anomaly, Firm efficiency, Mispricing, Managerial ability, Net stock issuance, Market efficiency, Behavioral finance