مقاله ترجمه شده تعهد پذیری، نقدینگی صنعت و چرخه تأمین مالی

سال نشر: ۲۰۱۹

نوع نگارش مقاله: علمی پژوهشی (Research articles)

تعداد صفحه انگلیسی:  ۴۳ صفحه PDF

تعداد صفحه ترجمه فارسی:  ۷۰  صفحه WORD

دانلود رایگان مقاله انگلیسی

کد محصول: H685

نام ناشر (پایگاه داده): وایلی

نام مجله:   THE JOURNAL OF FINANCE

عنوان کامل فارسی:

مقاله انگلیسی ترجمه شده ۲۰۱۹ :  تعهد پذیری ، نقدینگی صنعت و چرخه تأمین مالی

عنوان کامل انگلیسی:

Pledgeability, Industry Liquidity, and Financing Cycles

چکیده فارسی:

چرا شرکت ها هنگام پیش بینی سطح بالایی از ارزش گذاری و متعاقب آن عملکرد کمتر از حد انتظار ، خواستار سطح بالایی از وام(بدهی) هستند؟ در این مطالعه ما یک تئوری چرخه تأمین مالی را ارائه می کنیم که در آن اهمیت حقوق کنترل اعتباردهنده بر جریان نقدی (“تعهد پذیری”) با نقدینگی صنعت متفاوت باشد. بازار به شرکت ها اجازه می دهد وقتی نقدینگی بالاتری برای آینده پیش بینی می کنند ، وام بیشتری درخواست کنند. با این حال ، هم نقدینگی پیش بینی شده بالا و هم بدهی بالای ناشی از آن،  انگیزه های آنها را برای افزایش تعهد پذیری محدود می کند. این موضوع موجب طولانی شدن اثرات زیان آور در طول دوره رکود می شود. از آنجا که این تأثیرات بر روی قرادادها شدید است ، سطح بالای نقدینگی پیش بینی شده ، می تواند دسترسی فعلی یک شرکت به سرمایه ها را کاهش دهد.

Abstract

Why do firms choose high debt when they anticipate high valuations, and underperform subsequently? We propose a theory of financing cycles where the importance of creditors’ control rights over cash flows (“pledgeability”) varies with industry liquidity. The market allows firms take on more debt when they anticipate higher future liquidity. However, both high anticipated liquidity and the resulting high debt limit their incentives to enhance pledgeability. This has prolonged adverse effects in a downturn. Because these effects are hard to contract upon, higher anticipated liquidity can also reduce a firm’s current access to finance.