مقاله ترجمه شده تأثیر ریسک نقدشوندگی بدهی بر نرخ رشد شرکت ها

سال نشر: ۲۰۲۳

نوع نگارش مقاله: علمی پژوهشی (Research articles)

تعداد صفحه انگلیسی: ۲۳  صفحه PDF

تعداد صفحه ترجمه فارسی:  ۳۲  صفحه WORD

دانلود رایگان مقاله انگلیسی

کد محصول: H944

نام ناشر (پایگاه داده): امرالد

نام مجله:   International Journal of Managerial Finance

عنوان کامل فارسی:

مقاله انگلیسی ترجمه شده ۲۰۲۳ :  تأثیر ریسک نقدشوندگی بدهی بر نرخ رشد شرکت ها

عنوان کامل انگلیسی:

The effects of debt liquidity risk on firms’ growth rate

چکیده فارسی:

هدف – بر اساس نظریه ها ، تأثیر ریسک نقدشوندگی بدهی (DLR) بر رشد آتی شرکت مبهم است. این مطالعه با هدف بررسی رابطه تجربی بین DLR و نرخ رشد شرکت ها با استفاده از داده های سالانه برای شرکت های ایالات متحده از سال ۱۹۷۶ تا ۲۰۲۰ انجام شده است.

طراحی/روش شناسی/رویکرد – با توجه به ماهیت طولی داده ها ، نویسنده از روش رگرسیون OLS (حداقل مربعات معمولی) با اثرات ثابت برای کنترل ویژگی های نامشهود که ممکن است بر متغیر وابسته تأثیر بگذارد ، استفاده می کند. همچنین رگرسیون متغیر ابزاری برای رفع مشکل درون زایی احتمالی استفاده می شود.

یافته ها-نتایج نشان می دهد که شرکت هایی که DLR بالاتری دارند ، (بر اساس شاخص بدهی کوتاه مدت بیشتر) ، نرخ رشد پایین تر را تجربه می کنند. افزایش بدهی کوتاه مدت شرکت ها، نرخ رشد آتی شرکت ها را کاهش می دهد ، همانطور که بر اساس دارایی ها، درآمد و نرخ رشد کمتر کارمندان مشهود است. علاوه بر این ، نتایج نشان می دهد که شرکت های کوچک یا شرکت های دارای فرصت های سرمایه گذاری بیشتر در صورتی که DLR بالاتری داشته باشند ،سرعت رشد بیشتری خواهند داشت. سرانجام ، شرکت های ادواری با DLR بالاتر، نرخ رشد پایین تر در طول دوره کمبود اعتبار را نشان می دهند. در نهایت نتایج این مطالعه برای هر دو دوره قبل از ZLB و دوره ZLB معتبر است.

نوآوری/ارزش – بر اساس دانش نویسندگان، این پژوهش یکی از اولین مطالعات برای بررسی دقیق اثرات DLR  بر نرخ رشد شرکت ها است. در حالی که تحقیقات قبلی نشان می دهند که شرکت های دارای پتانسیل رشد بالاتر ، (اندازه گیری شده بر اساس نسبت بازاری به دفتری MTB) ، از بدهی کوتاه مدت بیشتری استفاده می کنند، این مطالعه به طور مستقیم به این موضوع می پردازد که آیا DLR بر نرخ رشد آتی شرکت ها تأثیر می گذارد یا خیر. یافته های این مطالعه همچنین به توضیح اینکه چرا شرکت های دارای پتانسیل رشد بالا از بدهی های کوتاه مدت بیشتری استفاده می کنند ، کمک می کند.

کلمات کلیدی: ریسک نقدشوندگی بدهی ، ساختار سررسید بدهی ، نرخ رشد شرکت

Abstract

Purpose – In theory, the impact of debt liquidity risk (DLR) on the firm’s future growth is ambiguous. This study aims to examine the empirical relationship between the DLR and firms’ growth rate using annual data for USA companies from 1976 to 2020.

Design/methodology/approach – Given the longitudinal nature of the data, the author uses OLS (ordinary least squares) regression methodology with fixed effects to control for unobserved characteristics that might affect the dependent variable. Instrument variable regression is also used to address the potential endogeneity problem.

Findings – The results show that firms having higher DLR, as proxied by more short-term debt, experience lower growth rate. An increase in firms’ short-term debt decreases the firms’ future growth rate as evidenced by lower assets, revenue and employee growth rate. Moreover, the authors’ results show that small firms or firms with more investment opportunities grow fast if the firms take higher DLR. Finally, cyclical firms with higher DLR exhibit lower growth rate during the credit tighten period. The authors’ results hold for both the pre-zero lower bound (ZLB) era and ZLB period.

Originality/value – To the authors’ best knowledge, this is one of the earliest studies to carefully examine the effects of DLR on firms’ growth rate. While prior research finds that firms with higher growth potential, measured by market-to-book (MTB) ratio, use more short-term debt, the authors’ research directly addresses whether DLR affects firms’ future growth rate. The authors’ findings also help explain why firms with high growth potential use more short-term debt.

Keywords: Debt liquidity risk, Debt maturity structure, Firm growth rate