مقاله ترجمه شده اثر نقدشوندگی سهام بر اهرم: نقش اوراق بدهی، محدودیت مالی و ریسک در دوران بحران مالی جهانی و همه‌گیری کووید-۱۹

سال نشر: ۲۰۲۴

نوع نگارش مقاله: علمی پژوهشی (Research articles)

تعداد صفحه انگلیسی:  ۱۸ صفحه PDF

تعداد صفحه ترجمه فارسی:  ۵۵  صفحه WORD

دانلود رایگان مقاله انگلیسی

کد محصول: H1037

نام ناشر (پایگاه داده): الزویر

نام مجله:   International Review of Financial Analysis

عنوان فارسی:

مقاله انگلیسی ترجمه شده ۲۰۲۴ :  اثر نقدشوندگی سهام بر اهرم: نقش اوراق بدهی (بدهی تضمین شده)، محدودیت مالی و ریسک در دوران بحران مالی جهانی و همه‌گیری کووید-۱۹

عنوان انگلیسی:

Stock liquidity effect on leverage: The role of debt seمحدودی curity, financial constraint, and risk around the global financial crisis and Covid-19 pandemic

چکیده فارسی:

این مطالعه به بررسی اثر ناهمگن نقدشوندگی بر اهرم و میل به اهرم صفر می پردازد. در این مطالعه با استفاده از شرکت‌های دولتی ایالات متحده از سال ۱۹۹۰ تا ۲۰۲۱، نشان می‌دهیم که نقدشوندگی سهام اثرات منفی معناداری بر کل بدهی و اوراق بدهی دارد در حالی که تأثیرات غیر معناداری بر بدهی‌های تضمین نشده دارد. شرکت‌هایی که نقدشوندگی سهام بالایی دارند، بخشی از بدهی تضمین‌شده را کاهش می‌دهند و بدهی‌های تضمین نشده را افزایش می‌دهند. اثر منفی نقدشوندگی سهام پس از بحران مالی ۲۰۰۷-۲۰۰۸ (GFC) کاهش یافت و در طول همه‌گیری کووید-۱۹ تقویت شد. ما همچنین برای اولین بار شواهدی را ارائه می کنیم که نشان میدهد  نقدشوندگی سهام احتمال اهرم صفر را افزایش می دهد. علاوه بر این، کانال‌های اقتصادی بالقوه را آزمایش می‌کنیم و متوجه می‌شویم که اثرات نقدشوندگی روی اهرم برای شرکت‌هایی با محدودیت‌های مالی بیشتر و دارای ریسک بالاتر قوی‌تر است. نتایج ما بر اساس معیارهای مختلف اهرم و کنترل درون زایی همچنان معتبر هستند. به طور کلی، نتایج ما نشان می‌دهد که هنگام تجزیه و تحلیل اثر نقدشوندگی سهام بر اهرم، ضروری است که ناهمگونی ساختار بدهی شرکت‌ها را در نظر بگیریم. چنین تأثیری در سطوح مختلف اوراق بدهی و در دوران GFC و کووید  به طور معناداری متفاوت است.

واژگان کلیدی: نقدشوندگی سهام، اهرم، اوراق بدهی، بحران مالی جهانی، کووید-۱۹

Abstract

This study examines the heterogeneity of liquidity effect on leverage and the propensity of zero leverage. Using U.S. public firms from 1990 to 2021, we demonstrate that stock liquidity has significantly negative effects on total debt and secured debt while insignificant effects on unsecured debt. Firms with high stock liquidity reduce the portion of secured debt and increase unsecured debt amidst total leverage. The negative stock liquidity effect was alleviated following the 2007–۲۰۰۸ financial crisis (GFC) and was strengthened during the Covid-19 pandemic. We also provide the first evidence that stock liquidity increases the likelihood of zero leverage. Furthermore, we test potential economic channels and find that the liquidity effects on leverage are stronger for companies with more financial constraints and higher risk. Our results are robust to various measures of leverage and control for endogeneity. Overall, our results show that it is essential to consider the heterogeneity of corporate debt structure when analyzing the stock liquidity effect on leverage. Such effect varies significantly across different levels of debt security and the time periods around the GFC and the Covid health crisis.

Keywords: Stock liquidity, Leverage, Debt security, Global financial crisis, Covid-19